Ｅｉｍｅｉ みちしるべ 2016年03月14日

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》
（３月１４日から３月１９日の週）

日経の「ノルウェー年金、日本国債４３００億円売却」。
昨年１０〜１２月に多額の日本国債を売却したという。
それでも２兆７６００億円持っているが９月末比１３％減少。
「低金利で投資妙味が減ったことで他国債に乗り換えた」との解釈。
長期運用の視点では確かにそうだろう。
しかしマイナス金利以降の日本国債の価格上昇を踏まえれば、短期的には「ヘタ」。
もっともそんな短期で物事を考えずに機械的に売却したのだろう。

土曜の日経朝刊では「世界最大級政府系ファンドのノルウェー政府年金基金が、日本株投資拡大」。
２０１５年末の日本株保有額は約５兆９５００億円。
１４年末から約１兆１００億円（２４％）増加したという。
日経平均株価の上昇率が」９％だから自然増加だけではなく意図的に買い増したということになる。
ただ・・・。
ミソは各年末の為替レートで計算したというところ。
２０１４年末１１９円３１銭、２０１５年末１２１．９２円でそれほど差はない。
万が一年間平均でいくと２０１４年１０５．９４円、２０１５年１２１．０４円。
１５％超の誤差があるから面白い。
もっとも保有株上位はトヨタ、三菱ＵＦＪ、ファナック、三井住友など。
面白いポートフォリオではない。

昨年１２月からの「月前半安」のアノマリーを打ち消したのが４か月ぶりの「週末・週初の連続高」と言う説。
あるいは３月１日初日のＳ＆Ｐ５００の上昇率２．３８％が３月初日として過去最高だったとも。
１９５０年以降３月のＳ＆Ｐ５００の平均騰落率はプラス１．２％。
このアノマリーは今年も通用しそうになってきた。


日経平均想定レンジ

下限１６３３９円（２５日移動平均）〜上限１７７９７円（７５日移動平均）

１月月足陽線基準は１８４５０円
昨年比プラス基準は１９０３３円
２月月足陽線基準は１７８６５円
３月月足陽線基準は１６０８５円
１２月ＳＱ値は１８９４３円。
１月ＳＱ値は１７４２０円。
２月ＳＱ値は１５１５６円。
３月ＳＱ値は１６５８５円。

週間ベースでは、先週の日経平均株価は０．４％、ＴＯＰＩＸ１．２％と４週ぶりの反落。
再起の週となって欲しいところ。
一方で東証マザーズ指数は２．６％上昇で４週続伸。
日経ジャスダック平均は０．９％上昇でで４週続伸。
新興中小型銘柄へのテーマ人気物色は続いている。
日経でも「マザーズ７ヵ月高値テーマ株ぶり高値、民泊・ＡＩ銘柄に個人資金」との指摘。
これは間違っていないだろう。
面白いのは「２５日移動平均と３．７８％開く」との小さな記事。
「２０１５年１１月２４日以来の３．８９％以来の大きさ。
今年２５日移動平均が上値を抑えてきたが、年初からの下落傾向が一服した表れといえそうだ」とある。
が、常識的には２５日線からの４％かい離は第一次限界水準。
ここを抜けきれば８％かい離（１７６２５円）が視野に入るが相当なエネルギーが必要となる。
７５日移動平均が１７７２１円とほぼ同水準と考えると日経平均は２５日線と７５日線のレンジでの推移となってきた。
好材料は空売り比率（３２．２％）とボラ（日経ＶＩ＝２８．９５％）の低下。
松井証券経由の信用評価損率は売り方マイナス９．３８％、買い方マイナス９．８２％。
また拮抗してきており逆転期待。
今週は日銀金融政策決定会合（１４日〜１５日）。
そして米ＦＯＭＣ（１５日〜１６日）。
ＮＹは今年の高値を更新したが日経平均の今年の高値（１８９５１円）はまだ上。
チャレンジする心に事欠かないという感じだろうか。

そろそろ気になってくるのが機関投資家の株価値洗いの基準ともいえる３月月中平均。
昨年３月は１９１９７円（３月末１９２０６円）。
２０１４年３月は１４６９４円、２０１３年が１２２４４円だった。
因みに昨年９月末の終値は１７３８８円。
まずはここの復活。
そして昨年１２月末の１９０３３となるのだろうが病み上がりの足は遅いのだろうか。
せめて今年の年足陽線基準１８４５０円（大発会終値）くらいは欲しいところ。

１０月高→２月高のアノマリーは崩れた。
今回大和のレポートで登場したのは１０月高→３月高のアノマリー。
↓
日経平均の３月相場の騰落は、前年１０月の騰落と方向が一致することが多い。
過去２０年間では１５回で方向が一致している。
通常は外国人投資家の売りが出やすく季節性があまり良くない１０月。
株価がプラスとなることは、主に国内勢の強気スタンスを示唆していると考えられる。
国内勢にとって下半期最初の月でもある１０月の株価がプラスの場合、
年度末となる３月にも再び強気スタンスが表れやすいこと。
昨年１０月の日経平均は月間で９．７％の上昇。
このアノマリーからは今年の３月も上昇が期待できるといえよう。
また、過去２０年間で１０月相場がプラスだった場合、
同年度の下半期通算でも日経平均騰落率は全てプラスとなっていた。
今年３月末の水準が上半期末（昨年９月３０日）の１７３８８．１５円上回ることに期待。

（兜町カタリスト　櫻井英明）