Ｅｉｍｅｉ みちしるべ 2016年08月29日

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》

（８月２９日から９月２日の週）

「まんじゅう怖い」ならぬ「ジャクソンホール怖い」で固まった展開。
解きほぐすにはそれなりの好材料が必要になるのだろう。
ただ利上げ＝株安という安易な図式は実は時間軸を数か月眺めにすれば過去該当していないのも事実。
今回だってＱＥ３の終了で米国の株価は上昇。
そして昨年の利上げ以降、半年ほどで３指数揃って史上最高値を更新した。
マーケットの常識は世間の非常識みたいなもの。
蟷螂の斧みたいな観測に見えてくるのも致しかたなかろう。
何かを待って閑散かつ動意に乏しい展開はいつもの事と割り切った方が良い。
シカゴ２２５先物終値は大証日中比変わらずの１６５４０円。
大証夜間取引終値は２０円高の１６５６０円。
ＮＹが下げても東京市場は歯牙にもかけていない様相。
空売り比率はまだ４２％台。
しかし先週の裁定買い残はわずか６１１億円とはいえ３週ぶりに増加し５３４５億円。
日経朝刊では「ＴＯＰＩＸ先物の残高が２０１３年１月以来の低水準。
中長期投資家による日本株先高感の後退」との解釈。
むしろマイナス金利の影響での残高減少と見たい。
減ったものはいつかは増えるのがゼロサム世界のマーケットの定理でもある。

「東証１部企業の４社に１社。公的マネー、筆頭株主に」の日経１面トップ記事。
ＧＰＩＦと日銀を合わせた公的マネーが東証１部上場企業の４社の１社で実質的筆頭株主。
運用金額１３０兆円のＧＰＩＦ。
日本株運用比率は２５％。
日銀は年間６兆円の日本株を買う方針。
ＴＤＫが１７％、アドバンテストが１６．５％、トレンドマイクロが１５％。
横河１４．２％、日東電工１４．２％、コムシス１３．１％、
クレセゾン１２．９％、ファナック１２．６％、コナミ１２．３％、テルモ１２．２％、
日水１２．１％、セコム１２％、住友重機１１．９％。
「市場機能低下も」という懸念も小賢しげに登場しているが、需給はかなり良くなる。
一言でいえばストックショートの時代。
２０年前にこの事態を予言した先輩がいた。
何のことやら理解できなかった今にしてみれば公的機関化現象とも言える。
機関化現象とは・・・。
証券市場において、個人投資家が市場への直接参加の度合いが低下。
生命保険会社や投資信託会社などの機関投資家の比率が高まる現象のこと。
個人投資家の比率低下は悩ましいところだが、国内投資家の比率の上昇は悪くない。
全体の７割の売買を海外投資家が行っているのが現実。
だから、為替に注意し、株価材料は海外要因ばかりがクローズアップされる。
国内投資家比率が高まれば年に一度ジャクソンホールで踊ったり、月に一度の雇用統計祭りもなくなろう。
経済指標とイベントスケジュールしか材料のないＦＸの世界の呪縛からも解き放たれよう。
その時に初めて日本株の主役はこの国に戻ってくるに違いない。

もうひとつ日経１面の内閣支持率にあった小賢しげな解釈。
日銀マイナス金利を「評価する」は３３％。
「評価しない」は４７％。
物価が「上がると思う」は６０％。
「思わない」は３３％。
これはこれで健全な数値。
違っているのはその解釈。
「マイナス金利は投資や消費を活発にすることで物価の上昇を促す」。
本当にそうなのだろうか。
マイナス金利で投資が拡大しただろうか。
むしろ導入以来株価は下落基調。
消費も同様だろう。
物価は決して上がっていない。
そもそも・・・。
明日の方が今日より物が高くないのがマイナス金利。
それで物価が上がると思うのが間違っているのは子供でも分かるだろう。
立派な経歴の大人が「マイナス金利は物価上昇の杖」なんて考えているとしたら少し変だろう。
明日の方がモノの値段が高いから人は物を買う。
これが増えれば仮儒の増大につながる。
今はこの仮儒は全くない。
しかも買い控え。
インフレを恐れるばかりにオッカナびっくりのハンドリングでは見間違えようか。


日経平均想定レンジ

下限１６６３５円（８月月足陽線基準）〜上限１７１０９円（２００日線）



【９月】１１勝１５敗（９位）

１日（木）　４〜６月期の法人企業統計、金環日食（日本不可視）、変化日
４日（日）　Ｇ２０首脳会議（中国、杭州〜５日）
５日（月）　レイバーデーでＮＹ休場
８日（木）　ＥＣＢ理事会・記者会見
９日（金）　メジャーＳＱ、ポイントの日
１１日（日）Ｇ７保険相会議（神戸〜１２日）
１５日（木）ゲーム見本市東京ゲームショー（幕張〜１８日）、上げの特異日
１６日（金）変化日
１７日（土）満月
１８日（日）上げの特異日
１９日（月）敬老の日で休場
２０日（火）米ＦＯＭＣ（記者会見あり〜２１日）、世界最大の鉄道技術見本市イノトランス（ベルリン〜２３日）、世界最大の写真・映像機器見本市フォトキナ（ケルン〜２５日）
２１日（水）日銀金融政策決定会合（〜２２日）
２２日（木）秋分の日で休場、ハノーバー国際自動車ショー（〜２９日）、水星順行開始
２４日（土）Ｇ７交通相会合（軽井沢〜２５日）
２６日（月）米大統領選第１回テレビ討論会
２８日（水）変化日
２９日（木）パリ国際自動車ショー（〜１０月１６日）

【１０月】

上旬ノーベル賞の発表

１日（土）　中国・国慶節（〜７日）、新月
３日（月）　日銀短観、変化日、ヒジュラ暦の新年
４日（火）　投資の日、上げの特異日、米大統領選副大統領候補テレビ討論会
７日（金）　ＩＭＦ・世銀総会（ワシントン、〜９日）
１０日（月）体育の日で休場、コロンブスデーでＮＹ為替休場
１１日（火）ポイントの日、大幅高の特異日
１４日（金）大幅高の特異日
１６日（日）満月、上げの特異日
１７日（月）ＩＡＥＡ核融合エネルギー会議（京都〜２２日）
１９日（水）文部科学省が「スポーツ・文化・ワールドフォーラム」開催、米大統領選テレビ会議
２０日（木）ＥＣＢ理事会・記者会見、ＥＵ首脳会議（〜２１日）、上げの特異日
２１日（金）変化日
２７日（木）変化日
２８日（金）大幅高の特異日
３０日（日）ＥＵがサマータイム終了
３１日（月）日銀金融政策決定会合（〜１日）、展望リポート、新月
３０日（日）ＥＵがサマータイム終了
３１日（月）日銀金融政策決定会合（〜１日）、展望リポート、新月

因みに昨年のヒジュラ暦の新年は１０月１４日が正月。
昨年までその後１０日は７連勝だった。
昨年の１０月１４日。
日経平均１７８９１円→１０月２７日１８７７７円。
ＮＹダウ１６９２４ドル→１０月２７日１７５８１ドル。
これで７連勝となった。
新年度はムラッサムというがまさにムラッサムアノマリー成立だった。
毎年買い戻し中心という解釈だがどうなのだろうか。
というか、ヒジュラの新年で上がるなら９月は買い場という解釈もできようか。


（兜町カタリスト　櫻井英明）