Ｅｉｍｅｉ みちしるべ 2015年08月31日

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》


（８月３１日から９月４日の週）

２５日まで６日間で２８１３円値下がり。
２８日までの３日間で１３２９円円上昇。
一応「嵐」は去った。
しかし逆説的アノマリーとして興味深いのは週刊誌の見出し。
東洋経済は「世界同時株安、その先の悪夢」。
ダイヤモンドは「世界株暴落の震源地、中国経済の先行きが１５分でわかる」。
エコノミストが一番おどろおどろしく「中国ショック、株・原油暴落」。
マスコミや書店が暴落論一色の時は株を買い向かうのが、セオリーでもあろうか。

この間活躍していたのがレバレッジ型のＥＴＦ。
値動きが通常の株価指数より大きい「レバレッジ型」のＥＴＦに個人投資家の資金が集中した。
特に日経レバ（１５７）は週末２８日に新規設定一時停止。
２８日取引終了後上限を１兆円に拡大した。
個人投資家から５００億円の資金流入があった場合、日経レバは新規設定。
日経平均先物の約１０００億円の買い需要が生まれるというから怪物である。

夏の終わりの恒例行事はジャクソンホール。
米ワイオミング州でのカンザスシティー連銀主催の経済シンポジウム。
フィッシャーＦＲＢ副議長は講演で９月利上げの言質を与えずとの報道。
中国経済の情勢などを見極める姿勢に徹したという。
週末の雇用統計も踏まえて利上げを最終判断するという。
そしてシンポジウムでは「中国発の市場の動揺が世界経済に与える打撃は限定的」。
市場の乱高下が収まれば利上げの環境が整うという解釈となっている。
まあ、大きなポジサプライズはなく通過ということなのだろう。
一方でトムソン・ロイターの調査。
米Ｓ＆Ｐ５００採用企業の２０１５年第２四半期決算は、前年同期比で１．４％の増益見通し。
利益がアナリスト予想を上回った企業は７０％。長期平均の６３％、過去４四半期の平均６９％を上回った。
売上高がアナリスト予想を上回った企業の比率は４８％。
逆に長期平均の６０％、過去４四半期の平均５６％をともに下回っている。
第３・四半期の１株利益について、悪化もしくは市場見通しを下回ると予測している企業は８４社。
改善もしくは市場見通しを上回ると予測した企業は２５社。
悪化を改善で割ったネガティブ／ポジティブレシオ（８４／２５社）は３．４。
５００社の今後４四半期（１５年第３四半期〜１６年第２四半期）の予想株価収益率（ＰＥＲ）は１６．１倍。
意外と悪くない。

日経平均想定レンジ

下限１９０３１円（２００日線）〜上限１９８９４円（７月ＳＱ値）

３日新甫でスタートした８月。
４月上昇８月下落のアノマリーは残念ながら今年は外れなかった。
だったら７月上昇１０月上昇のアノマリーも実現して欲しいもの。
改めて振り返ってみると\\\/
１月月足陽線基準は１７４０８円（１月５日終値）
昨年比プラス基準は１７４５０円（１２月３０日終値）
６月月足陽線基準は２０５６９円（６月１日終値）
７月月足陽線基準は２０３２９円（７月１日終値）
８月月足陽線基準は２０５４８円（８月３日終値）
１２月ＳＱ値は１７２８１円。
３月ＳＱ値は１９２２５円。
４月ＳＱ値は２０００８円。
５月ＳＱ値は１９２７０円。
６月ＳＱ値は２０４７３円。
７月ＳＱ値は１９８９４円。
８月ＳＱ値は２０５４０円。
３月月中平均は１９１９７円。

ある指摘は「最近の株価の下落は暴落は７年に１度の暴落。
今年はその暴落の年で７年前は２００８年のリーマンショック。
その前は２００１年の９．１１多発テロ。
１９９４年　アメリカ国債暴落
１９８７年　ブラックマンデー
１９８０年　ハードリセッション
１９７３年 オイルショック」。
こういう見方もしたくなってくる。
ただ基本は金融相場から業績相場への移行途中の中間反落と考えたいところ。
３８９１５円に至った昭和バブルのスタートは１９８２年。
しかし途中１８８７年にブラックマンデーに見舞われた。
これが中間反落となり、その後高値を示現したのが歴史。
歴史は繰り返すと考えたいところ。

（兜町カタリスト　櫻井英明）