出遅れのＪＰＸ日経４００が０７年高値挑戦の展開へ

来週（２３日〜２７日）は、日経平均でみれば２００７年高値更新の勢いから引き続き強い展開が予想される。ただ、買い安心感が強まり、「２万円は時間の問題」といった楽観ムードが強まりすぎると売方に足元をすくわれる可能性はありそうだ。


　とくに、ここに来てＮＹダウに比べ、日経平均の強さが顕著となっている。昨年末からの上昇率がＮＹダウの約１．３％に対し日経平均は約６．５％と大きい。また、日経平均がＮＹダウに対し今年２回目の上ザヤとなっている。


　しかも、最近の東証１部の出来高が２０億株台後半、売買代金も２兆円台後半の理想的ともいえる水準が続いている。日経平均が２０００年以来の高値値に進んだからといって４０〜５０億株の大商いになってはいない。これまでとは違って過熱感のない高値更新の展開といえる。


　背景には、このほど発表された日本の２０１４年１０〜１２月のＧＤＰが年率でプラス２．２％と３期間ぶりに回復となったことが大きい。これまで、企業々績だけの片肺飛行的な相場だったが、「景気」というもう一つのエンジンが加わり相場に力強さが加わった。

　景気回復が本物と決めつけることはできないが、インバウンド需要、輸出好調による貿易赤字幅縮小、原油安効果なども加わって景気の先行きに期待感が強まっていることも間違いない。大手企業の業績好調で今年も賃金上げから消費への効果も期待される。今年１〜３月、４〜６月のＧＤＰがマイナスに落ち込むことはないだろう。


　物色銘柄は、ＧＤＰ回復という側面からは内需関連の中低位銘柄や新興系の銘柄が注目されていいところだが、３月の配当落ちまでは現在の値ガサ優良銘柄中心の展開が予想される。その後、４月以降、出遅れ比較感から中低位銘柄や新興系銘柄が見直される展開とみられる。


　指数でみれば日経平均が２００７年２月の１万８３００円を抜いたのに対し、優良銘柄の塊ともいえる、「ＪＰＸ日経４００」は、２００７年２月の１万５６３０ポイント（２０日＝１万３６０７ポイント）に対し大きく出遅れている。


　一つのシナリオとして、３月までにＪＰＸ日経４００が高値を更新、その後、４〜５月にＴＯＰＩＸが２００７年２月の高値１８２３ポイント（２０日＝１５００ポイント）を更新というコースも想定されるのではなかろうか。


　足元では外国人投資家、機関投資家等の高ＲＯＥ銘柄の配当取り買いが継続している。個人投資家においても優良銘柄の配当取りで臨むところではなかろうか。

（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ−ＩＲ　犬丸正寛の相場展望より）