Ｅｉｍｅｉ みちしるべ 2016年09月12日

《Ｅｉｍｅｉ「みちしるべ」》

（９月１２日から９月１６日の週）

週末の松井証券信用評価損益率速報で売り方はマイナス１０．１４４％。
買い方はマイナス９．６９９％と２日連続での逆転。
「さあ、これから加速」の出鼻をくじかれた格好。
しかし内閣府が１２日発表した７月機械受注（船舶・電力を除く民需）は前月比４．９％増。
市場予想は同２．９％減だったから悪くはない。

先週のアイフォン７の発表で登場したのは日本のガラケーで好まれたお財布機能など。
日本限定ではあるが、フェリカチップ搭載端末を販売する。
一つの背景は中国での販売減速。
４〜６月の中国でのは美愛は前年同期比３３％減。
米国１１％減、欧州７％減のなかで日本は２３％増。
日本に焦点を当ててくるのは当然だろう。
しかし・・・。
モバイル決済対応や任天堂の新ゲーム「スーパーマリオラン」。
これらは世界への日本標準の進出という見方もできる。シンプルなデザインを好む日本人にアイフォンは向いているという指摘もある。
言ってみれば携帯の盆栽がアイフォンでもあるのだろう。
今後、携帯は集約と分散を繰り返し最終的には、それぞれの機能がまた独立するという声もある。
しかし、一時的には盆栽チックな携帯が世界で羽ばたく時期もあろう。
ろうそくは消え際にひときわ大きく燃える。
それは変化の前の大きな飛躍とでも言えるのだろう。
「ガラパゴスからの復活の象徴はマーケットも一緒」という声も聞かれる。

駐スイス大使で前内閣参与の本田悦郎は「月内にも金融緩和を」のコメント。
「ただ、マイナス金利政策の深掘りは量的緩和の限界を意識させやすくマイナス」とも。
榊原経団連会長も「マイナス金利は企業の投資活性化などの期待があった。
しかし今のところ大きな成果は出ていない」と。
マイナス金利の総括的検証の外堀は埋まってきた印象。

日経平均想定レンジ

下限１６８９７円（３月月中平均）〜上限１８９４３円（１２月メジャーＳＱ値）

「日本株の、延々円と切れぬ縁」とメリルのレポート。
↓
ドル円は１１５〜１２０円の水準を回復予想。
投機筋による円買いと実需のドル売りヘッジで円安マグマは徐々に鬱積。
この円安マグマは、「タカ派的連銀と強い米国マクロ」という組み合わせ。
そして原油高が予想される２０１７年に解き放たれ日本株も長期上昇トレンドを取り戻すだろう。
日経平均株価は２万円を回復。
２０１７年末までに現在の水準から２割のアップサイドが存在する。
その論拠。
（１）最重要要因として、円安再開。
（２）リフレ政策への回帰。
（３）ポートフォリオ・リバランスの進展。
（４）日本株に対する過度の悲観の是正。
（５）強気な長期チャート。
リスクは米国大統領選後の米国通貨政策の変更と円金利の秩序を伴わない上昇。
高齢化や公的債務の積み上がり等、日本経済は構造的問題を抱えている。
２０１２年を起点とする日本株の強気相場は終わっていない。
２０１６年は日本株上昇のマグマが鬱積する一年。

日経ヴェリタスの特集は「ＩｏＴ」。
「２０２０年の勝者　市場離陸、うごめく巨大マネー」というのがサブタイトルだ。
関連市場は急拡大が見込まれている。
２０２０年に世界でＩｏＴ機器が１５年の４倍以上、２００億円超と予想。
今後５年で世界で６兆ドル（約６１２兆円）が投資されるとみる向きもある。
「測る・送るに不可欠のセンサー、日本勢に強み」とも。
電子情報技術産業協会によると、２０１４年の世界のセンサー市場は約２．８兆円。
うち半分が日本企業のシェアという。
銘柄としてはオムロン（６６４５）、メガチップス（６８７５）、村田製作所（６９８１）、
ドコモ（９４３７）、ＴＤＫ（６７６２）、ＮＥＣ（６７０２）、日立（６５０１）、
ラック（３８５７）、アドソル（３８３７）、コマツ（６３０１）、東レ（３４０２）など。
「２０００年のＩＴバブルの再来か」と株式市場でささやかれているのが、半導体関連銘柄。
株式市場は時間をかけて勝ち組を探すことになりそうだ」というのが結論。

先物の限月が９月から１２月になって起こったことは現物と先物の逆ザヤ。
９月２１日の日経平均株価で５０円程度。
３月と９月に起こる特有の現象である。
本来は時間価値と金利が現物に加味されて、先物価格の方が現物価格よりも高いのがお約束。
それにもかかわらず逆ザヤなのは裁定取引でも現物人気でもなく権利配当の有無。
多くの企業が３月決算なので、９月は中間配当の時期。
９月末を越えて権利配当落ちした１２月限の先物は当然ながら配当落ちしている。
現物はまだ期日を迎えていないので配当付き。
単純なことだし、どうでも良いことながら・・・

（兜町カタリスト　櫻井英明）